昨天，央行发布的11月份金融数据显示，11月人民币贷款增加5622亿元，同比多增78亿元，但并没有出现预期中的大幅增长。与此同时，货币供应量和存款增长并不乐观，专家预测春节前存款准备金率或再次下调。
　     企业资金面紧张
　     数据显示，11月份货币供应量增幅延续自今年7月份以来的下降趋势，连续第五个月下降。11月末，广义货币(M2)同比增长12.7%，比上月末低0.2个百分点，远低于
年初制定的“货币供应量不高于16%”的政策目标。狭义货币(M1)同比增长7.8%，比上月末低0.6个百分点，M1增幅为2009年2月以来新低。
　　中金首席经济学家彭文生表示，由于M1主要组成部分是企业的活期存款，并与工业增加值增长趋势存在一定相关性，M1增长持续走低反映企业的资金紧张局面仍在持续。11月新增中长期贷款占比为35%，短期贷款占比为56%，二者差额再次扩大，贷款再次呈现短期化现象，也说明企业中长期内投资动能不足。
　　此外，11月，非金融企业及其他部门中长期贷款仅增加813亿元，比上个月的2370亿元大幅下降，是年内的第二低点，说明目前企业的投资意愿明显下降。
　　贷款增长乏力
　　11月份人民币新增贷款为5622亿元，低于10月份的5868亿元。
　　中金首席经济学家彭文生表示，新增人民币贷款低于10月份并不说明货币条件重新趋紧，原因是10月新增贷款中有1600亿是对铁道部的临时新增贷款，这部分贷款难以持续。事实上，11月份人民币贷款增速经季调后环比增长高于10月份，反映出以定向宽松为主要内容的货币政策预调微调对流动性紧张已起到一定缓解作用。
　　交通银行金融研究中心研究员鄂永健表示，10月份信贷数据出炉时市场都认为11、12月份的贷款会有较大增长，但从11月份数据看未出现大的增长，这反映出虽然政策微调了，对放贷的管束没那么严格了，但是有些银行是因为存贷比，也有的银行是出于资本充足率的原因无法很快放贷，。
　　在经历了前几个月的大幅下降后，11月人民币存款增加3247亿元，但同比依然少增2626亿元。鄂永健认为，虽然央行下调了存款准备金率，且未来可能进一步下调，但这只是一定程度上改善了银行的流动性，如果无法有效促进存款的增长，银行信贷增长估计不会有很大改观。而考虑到财政存款的释放，还有金融机构年末冲存款等因素，预计12月份的存款会有比较明显的增长。
　　政策前瞻
　　存准金率春节前或再次下调
　　预计未来央行将加大预调微调的力度，继续缓解流动性偏紧
　　一直扮演者着中国央行基础货币投放“主角”的外汇占款出现近四年来的首次下降，发出了中国流动性供给和货币提供主渠道改变的重要信号。与此同时，11月宏观数据显示通胀如期回落，为宏观政策主要目标从“控通胀”转向“稳增长”预留了更大的政策空间。专家预测，春节前可能再次下调存款准备金率，而明年稳健货币政策将由过紧转为中性。
　　瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家沈建光认为，M2远低于调控目标，继续下调存款准备金率确有必要，但是银行存款不足的情况下，预计即使下调准备金率也很难增加贷款，毕竟部分银行的存贷比已经接近75%的警戒线。因此今年货币政策虽然名为稳健，实则过紧，明年需要由过紧转为中性。
　　中金首席经济学家彭文生表示，12月5日央行进行的3年来首次存款准备金率下调已经传递了货币政策转向的明确信号，预计未来央行加大货币政策预调微调的力度，以更积极的手段继续缓解市场流动性偏紧的局面，在加大通过公开市场操作进行主动性投放的同时，继续下调存款准备金率，下一个可能的时点是明年1月份。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，考虑到春节一般都可能出现流动性波段抽紧，再加上公开市场到期量畸低、外汇占款增量减少等因素，农历新年前可能会有0.5-1个百分点的准备金率下调。
房贷市场出现年末行情
　　目前首套房贷款普遍是基准利率，尚未出现大面积利率下浮
　　本报讯 央行下调存款准备金率，逐步“微调预调”缓解了银行的资金紧张局面。时至年末，往年无款可贷的局面略有改观，记者昨天从银行了解到，目前首套房基准利率仍是普遍情况，尚未出现大面积下浮利率的现象，但贷款申请、审批较以前容易些。
　　10月份建行将首套房房贷利率上浮5%，记者昨天致电建行个贷中心，工作人员表示：“现在依然是1.05倍，不过1月份就不好说了，现在下调存款准备金率，或许会出现一些松动，如果不着急，可以等到1月份再看情况。”
　　“现在有额度，可以申请，审批进度看个人的准备情况和信用状况，按照基准利率。”招商银行目前申请房贷较为宽松，比前几个月排队申请、审批要2-3个月的情况有所改观。
　　此外，中行、工行、光大银行首套房目前执行的仍然都是基准利率。深发展也延续着此前10月份开始的首套房贷款利率上浮10%的政策
　　贷款机构伟嘉安捷吴昊表示，目前确实有首套房优惠的案例，但少之又少。一是部分外资银行针对本行的优质客户，首套房房贷利率可能给予9-9.5折。还有一类是与银行关系较好的开发商和中介公司，如果借款人的资质特别不错，而且能够在银行存款可能会给予考虑，但现在北京市场首套房绝大对数还是基准利率。
　　多位业内人士分析指出，对于购房者来说，期待再次获得7折的历史性优惠可能性不大，而且很多人并不一定是等到20年或者30年贷款截止期才全部还完贷款，所以期待利息减少，不如等待房价下调。
　　股市反应
　　货币政策短期难以提振A股
　　本报讯 昨天，中央经济工作会议重申稳健货币政策，但这一消息在市场预料之中。同时，11月金融运行数据显示，目前市场资金面并未得到根本性改变。昨日，沪指仍小幅下跌0.89%，收报2228.53点，市场人士料稳健货币政策短期难以提振A股市场。
　　市场此前对中央经济工作会议“继续稳健货币政策”早有预期，从10月份开始，调控政策出现“预调微调”迹象，但是A股市场仍然在短暂反弹之后持续下跌。从沪指来看，从10月份至今，沪指下挫了5.6%；而从10月份以来的高点看，沪指下挫了12%。昨日，沪指仍小幅下跌0.89%，收报2228.53点。
　　巴克莱资本亚洲首席经济学家黄益平认为，如果年底前出现下调存准率，也是为稳定流动性，例如用于抵消资本外流造成的收缩。
　　不过从长期来看，不少投资者仍认为2012年稳健货币政策将是“中性偏松”，放松的几率仍大。东方基金投资总监庞飒认为，随着通胀数据的企稳，国家前期对通胀的调控政策也逐渐显现出效果，今后通胀可能会维持在一定水平上，比如3%-5%，这可能会成为一个常态。(来源：新京报  记者 苏曼丽 李捷 吴敏)